1927年，乔治·瓦伦丁（让·杜雅尔丹 Jean Dujardin 饰），是默片的最佳男主角。每次他在舞台上，都会逗得观众捧腹大笑。他的爱犬是黄金配角，其他女演员只有靠边站的份。一次，面对媒体采访，他无意中邂逅了一位表现欲超强的女子佩皮·米勒（贝热尼丝·贝乔 Béré nice Bejo 饰），尽管后者抢镜出风头，但是他还是儒雅以待。不过，这则头条新闻却压过了他的新戏，老板极为不满，老婆也醋性大发。后来，佩皮闯荡好莱坞，恰好与乔治重逢，这令他心神不宁，演戏频频NG。后来，与老板闹僵的乔治，决定自立门户，自编自导自演。与此同时，佩皮却借助有声电影的契机迅速蹿红，成为了首屈一指的明星。最终，他的默片与她的有声片档期撞车，一场在新与旧、情感与票房的争夺战拉开序幕…… 本片获69届金球奖最佳音乐片喜剧片，让·杜雅尔丹获最佳音乐片喜剧片影帝，及 64届戛纳影帝。
在电影首映式外，热情的粉丝佩皮·米勒 (Peppy Miller) 偶遇了无声电影中虚张声势的英雄乔治·瓦伦丁 (George Valentin)。这位明星做出了亲切的反应，当他们被摄影师包围时，佩皮在他的脸颊上亲了一下。头条新闻要求：“那个女孩是谁？” Peppy 受到启发，前往工作室试镜舞蹈片段。然而，随着 Peppy 在行业中慢慢崛起，有声电影的引入使瓦伦丁的世界发生了天翻地覆的变化。
1927 年，可以说是好莱坞最受尊敬的电影偶像乔治·瓦伦丁 (George Valentin) 正在享受他最新影片《俄罗斯事件》(The Russian Affair) 的成功。他喜欢自己的工作，也喜欢作为电影明星所受到的奉承，从他在《俄罗斯事件》首映后鞠躬时如何成为众人瞩目的焦点就可以看出这一点。佩皮·米勒是一位有抱负的年轻女演员，她在首映式上偶遇了瓦伦丁，这最终成为她好莱坞演艺生涯的起点。有声电影的出现给他们的命运带来了逆转，瓦伦丁签约的电影制片厂 Kinograph 正在寻找佩皮·米勒 (Peppy Miller) 等新面孔来出演他们的有声电影，而瓦伦丁则抵制有声电影的整个概念。Peppy 很欣赏 Valentin 为她的职业生涯所做的一切，
1920 年末，日场偶像乔治·瓦伦丁 (George Valentin) 成为 Kinograph 电影中的明星。他是一个好人，甚至帮助年轻的舞者佩皮·米勒 (Peppy Miller) 获得了第一次突破。然而时代在变，工作室负责人阿尔·齐默将有声电影视为该行业的未来，但乔治认为这很荒谬。随着 Kinograph 走向新的方向，乔治决定制作并导演一部伟大的无声电影《欢乐之泪》。当这部电影票房收入微乎其微时，乔治陷入了贫困。与此同时，佩皮·米勒 (Peppy Miller) 上映了一部热门电影《美点》(Beauty Spot)，并了解了乔治的处境，决定帮助他摆脱困境。在 20 年代，演员乔治·瓦伦丁 (George Valentin) 是一位真正的日场偶像，拥有众多粉丝。在拍摄最新电影时，乔治发现自己爱上了一位名叫佩皮·米勒 (Peppy Miller) 的天真无邪的人，更重要的是，佩皮似乎也有同样的感觉。但乔治不愿意与这位美丽的年轻女演员一起欺骗他的妻子。电影中声音的日益流行进一步拉开了潜在恋人的距离，乔治的事业开始衰退，而佩皮的明星崛起。
1927 年，我们在世界之巅遇见了无声电影明星乔治·瓦伦丁（让·杜雅尔丹饰）。他在屏风后面；在它面前，欣喜若狂的观众被他最新的主演角色迷住了。随着片尾字幕的播放，瓦伦丁上台展示了精湛的鞠躬表演，他的狗狗伙伴也表演了一些可爱的把戏。在剧院外，崇拜的歌迷和媒体纷纷涌动，与他们的英雄呼吸同样的空气。人群最前面的一个漂亮的年轻女孩掉了钱包，然后趁机捡起它，溜进了安全警戒线。四周一片寂静，瓦伦丁看上去感到震惊、困惑，甚至愤怒——但这只是他的玩笑，他嘲笑自己制造如此混乱的能力，并勇敢地与这位年轻女士合影，这让在场的媒体高兴又懊恼。他严厉、厌世的妻子第二天在报纸上读到了这起越轨事件。
我们了解到，这位年轻的女孩——佩皮·米勒（贝热尼丝·贝乔饰）——在与她的英雄分享了一段时光后，受到启发，追随他的道路，并以群众演员的身份出现在工作室试镜，并取得了成功。瓦伦丁本人也来到了同一个工作室，他再次成为明星，这次是“德国事件”。进入演播室后，这位明星被屏幕另一边排练的一双腿所吸引。他从屏幕的一侧加入了舞蹈，并示意布景制作人员移开屏幕，希望给女孩一个惊喜。然而，他惊讶地发现，这两条腿属于昨晚人群和今天早上报纸上的同一个佩皮·米勒 (Peppy Miller)。
多年过去了，人们以类似的方式推测。然而有一天，阿尔·齐默（Al Zimmer），这位完美无缺、叼着雪茄、戴着牙套的工作室老板（约翰·古德曼饰）叫瓦伦丁来参观最新的技术创新——这是一种用电影录制声音的原始尝试。瓦伦丁对这段视频嗤之以鼻，但显然对此感到愤怒。他做了一场噩梦，其中日常的声音都被夸大了（这部电影第一次采用了叙事配乐），最终以一片令人困惑的刺耳声音达到高潮，羽毛落地时发出轰鸣声。只有他自己的声音被压抑；尽管他周围有声景，但他却保持沉默。
瓦伦丁（Valentin）——曾经的无声电影之王——很快就被边缘化，并最终被齐默（Zimmer）解雇，他对这项技术本能的怀疑被证明是有根据的。他被告知，观众想要改变。是时候继续前进了。
瓦伦丁因突然堕落到无足轻重而感到震惊，他开始酗酒。与此同时，Peppy 在新的“有声电影”中表现出色。现在，她是好莱坞的元老，并且像她曾经的导师一样富有，是一名海报女郎，她在一家咖啡馆接受电台采访，她将自己的成功归因于观众想要改变这一简单的事实。“淘汰旧的，迎接新的，”她打趣道。瓦伦丁坐在旁边的桌子上，看不见他在听，然后戏剧性地为年轻的佩皮“让路”，戏剧性地离开了。
瓦伦丁的处境每况愈下。他自筹资金重返无声电影时代（《爱的眼泪》）的尝试失败了，1929 年的股市崩盘耗尽了他剩余的积蓄。当威士忌耗尽时，这位前明星会拍卖他拥有的一切。他阴郁的妻子离开了他（这也许是他从明星时代起就享有的一点好运），他被迫解雇了他忠诚的管家克利夫顿。
他参观了一家酒吧，并在想象一个手掌大小的他装扮成《爱之泪》中的角色的微型模型正在责骂他以及微型野蛮人用长矛攻击他后昏倒了。克利夫顿在酒吧的地板上找到了他，并带他去了瓦伦丁的公寓。
瓦伦丁站在家庭电影放映室里，看到自己的影子在屏幕空白时自行移动，然后消失在屏幕上。
最后，在醉酒狂怒的高潮中，瓦伦丁放火烧毁了他的旧胶卷，并烧毁了他的公寓。在突然后悔的时刻，他试图拯救一个罐子，结果被烟雾淹没，多亏了他永远忠诚的狗的努力，他才被附近的消防员救了。
佩皮一直谨慎地关注着瓦伦丁的命运，当他从报纸上得知火灾的消息时感到震惊。她留下一张照片去医院看望他，但没有表达她对他的爱，而是带他去她的豪华别墅康复。短暂醒来后，瓦伦丁意识到自己很幸运，两人拥抱在一起。
然而，当佩皮出去拍摄时，克利夫顿到来并透露他现在受雇于佩皮，并把一份电影剧本扔在床上，床头柜上似乎有一个惠特曼采样器，并就其缺点发表了简短的演讲。太骄傲了。但瓦伦丁似乎对有声剧本不屑一顾。
克利夫顿离开后，康复中的瓦伦丁在别墅里漫步，他惊恐地发现一个房间里装满了他自己之前拍卖的财产。她在他不知情的情况下救了他，他的自尊心受到了深深的伤害，他逃离了房子，回到了被烧毁的公寓的余烬中，拔出了他的旧手枪。回到家后，佩皮发现瓦伦丁愤怒地离开了，她猜到了他的意图，开着车追了上去。
瓦伦丁坐在椅子上，嘴里叼着枪，而狗则疯狂地拉着他的裤腿。
字幕闪现：“砰！”
但我们却在外面找到了噪音的来源。佩皮的车撞到了一棵树上。她从废墟中跳了出来，及时安慰了瓦伦丁，避免了灾难。她告诉他，她已经为他在下一部作品中找到了一个角色。瓦伦丁对此表示怀疑，称观众不想听他讲话。佩皮告诉他她有另一个想法，影片以阿尔·齐默为下一个娱乐轰动干杯而结束，瓦伦丁回到工作室，并与佩皮作为踢踏舞舞伴回到了热情洋溢的自我。作为一位完美的艺术家，瓦伦丁找到了一种使用新录音技术的方法，而无需将自己降低到说话的程度。